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引子 一个普通投资人在上海证券市场的投资
刚刚就业的大学毕业生任天里工作之余就一直在考虑投资的事。
任天里就读于中国RU大学，顺利完成四年本科学业后于2004年7月毕业。任天里在校学习期间喜欢深入钻研问题，在和老师以及同学们的讨论当中，常常对教材的内容提出质疑，养成了独立思考的缜密思维和行为习惯。
功夫不负有心人，任天里在参加不同单位招聘的笔试和面试时将自己思辨严密、理论联系实际的风格及能力充分表现出来，不断获得相关公司的认可，其应聘的几家公司都表达了欢迎其就职的意向。经过慎重考虑，任天里选择了其中的一家公司就职，他暗下决心，踏踏实实做好眼下工作，为自己的长期职业发展以及人生事业打下坚实的基础。
不过，工作之余任天里还一直在考虑另一件事，就是如何将手头一笔不大的资金用于投资。父母考虑到任天里刚刚工作，经济基础比较薄弱，给了任天里3万元钱补贴，加上读书期间勤工俭学省下的一笔钱，任天里就业之初手里有大约4.3万元的积蓄。按照任天里的一贯做法，显然不会将这笔钱用于当下消费，他所考虑的是如何利用在校所学知识和独立思考观察实际所得到的结论，通过投资使这几万元钱不断增值，等到这笔钱有了较大增值时再规划更长远的未来。
任天里对各种投资进行了一番比较，认为投资房产和投资企业收益相对较好。考虑再三发现投资房产以及直接投资企业都不太可行。一方面，由于面临较高房价门槛的限制以及日后还贷压力，投资房产对任天里不够现实；另一方面，用几万元开办一家需要专门聘任经理人员管理的企业的可能性也很小，任天里不得不打消了投资房产和直接投资企业的念头。
让任天里备感欣慰的是，在校期间他学到了可以通过购买股票投资企业的知识，并且基本上掌握了通过股票投资企业获得安全稳定投资回报的系统理论和操作方法，任天里初步打算按照所学方法进行投资尝试。
不过让任天里一直纠结的是，思考证券市场的事情时，他的耳畔总是隐约响起这样的声音：证券市场是一个有风险的地方，收益和风险是对称的，资产价值以及价格需要复杂的模型才能计算清楚。显然，任天里在大学期间学习过投资股票有风险和通过股票投资企业无风险这两种理论主张，现在面临实际投资问题时，需要对这两种理论主张的真伪做出独立判断，这样不免让任天里多费了一些脑筋。
不知不觉间到了2004年年底，沪深上市公司股票平均价格水平比年初又有较大幅度下跌，两个市场平均估值低于以往的平均水平，市盈率大约为18倍，而上海证券市场市盈率更低，跌至14倍左右。经过对过去所学知识的认真回忆和反复推理，以及对中国资本市场上市公司已往经营状况的统计分析，任天里做出了一个大胆的决定，不理会“收益风险对称性”的说法，将手中资金投资于上海证券市场，以长期视角投资，自己构建一个沪市上市公司的投资组合。任天里经反复测算得出，如果按每家企业投资200股计算，大概可投资32家上市公司，如果按照股票代码选择企业，可以每间隔30个号码选择一个企业构建投资组合，于是任天里构建了浦发银行等32家上市公司的投资组合（见表0—1）。
表0—1 2004年12月31日至2009年12月31日32家上市公司组合投资的表现
续前表
①啤酒花2005、2006年连续两年亏损，根据上海证券交易所《股票上市规则》中退市风险警示的有关规定2007年实施退市风险警示，股票简称由啤酒花变为ST啤酒花。后通过资产重组扭亏为盈，被撤销风险警示，重新恢复啤酒花称谓。
②600450和600451断号，故以最接近代码600449代替600450构建投资组合。
③新赛股份2009年12月29日停牌，表中2009年底股票价格为当天价格。
④2009年7月31日新湖创业被新湖中宝吸收合并而退市，当天新湖创业股票的收盘价为23.62元/股，即新湖创业的投资人可以在当日将所持新湖创业股票卖出收获投资成本及兑现投资收益。新湖创业投资人也可以根据吸收合并方案以1∶1.85的比例将新湖创业股票转换为新湖中宝股票。2009年9月4日，吸收合并后的新湖中宝股票上市交易，2009年12月31日新湖中宝股票收盘价为9.93元/股。
⑤厦华电子2006、2007年度连续两年亏损，2008年5月5日起实施退市风险警示，股票简称由厦华电子变为ST厦华。
⑥600900与600960联号，中间没有间隔，故任天里选择了600990作为投资组合的企业之一。
说明：①2004年12月31日与2009年12月31日价格均以当天股票收盘价计算。
②上海证券交易所综合指数2004年12月31日为1357.65点，市盈率大约18倍；2009年12月31日为3277.14点，市盈率大约为25倍。
③任天里投资期间，中国证券市场经历了轰轰烈烈的股改，原来约占上市公司股份总额2/3的非流通股份经过股改后可以在市场上流通交易，但前提是这些非流通股东要拿出一部分股份无偿送给流通股股东作为股份流通的对价，任天里由此多获得了一部分股份和派现收益。
每过一年，任天里都惊喜地发现，自己所投资的几十家企业整体的利润和资产不断增长，投资当初的一些疑惑也渐渐消除。到了2009年年底，当任天里进行回顾和总结时，蓦然发现，投资企业的时间已经整整5年了。当他将这5年的投资结果整理成表0—1时，不禁感慨万端：如果坚持通过购买股票投资企业，那个曾经只是一个概念的百万富翁离自己并不遥远，实现“穷则独善其身，富则兼济天下”的理想也将不再只是一个梦想。
欣慰之余，任天里不免反思，自己的做法是否应该有所改进呢？
任天里注意到，他投资的这5年中股市价格经历了两次较大的起落。2004年年底他开始投资时上证指数是1266.50点，2005年曾一度下跌到998点的低位，而2006年和2007年沪深市场出现了两年的暴涨行情，2007年上证指数创出了6124.04点的历史新高，此时任天里所构建的投资组合市值超过40万元。2007年10月至2008年10月市场再一次暴跌，最低跌到1664.93点，而2009年市场再一次较大幅度上涨，由2008年年底的1820.81上涨到2009年年底的3277.14点。如果今后证券市场同样出现大幅波动，是否有更好的应对策略呢？
任天里注意到，更有趣的现象是，他所构建的投资组合中不同企业资产收益水平以及资产增长情况确实有较大差别，而且不同企业股票价格的波动差异更大，例如组合中的中国船舶曾创出了中国证券市场股票短期上涨幅度最大的纪录，其股票绝对价格也创出了证券市场300元/股的天价，尽管2009年年底股价下降到77.84元/股的水平，仍然为他带来投资单家企业9倍以上的收益；所投资的恒升电子则为他带来更高的投资回报，投资单家企业的收益超过10倍以上。那么，对诸如此类情况今后应该如何应对呢？
看完这个案例，不仅会问，任天里究竟采用了什么投资方法。
第一，按照表0—1所给出的数据计算，5年的坚持让他获得了不俗的投资收益，2004年年底构建的32家公司的投资组合投资的资金为4.22万元，到2009年年底组合的市值为19.15万元，绝对收益为14.93万元，按复利计算的年均收益率为35.34%，无论与国民经济整体增长相比，还是与其他类别的投资相比，投资收益水平都不低。任天里投资盈利的来源是什么呢？
第二，任天里是一个走出校门即开始投资的普通投资人，对企业以及社会的实际参与刚刚开始，凭借其有限的经验选择优秀企业投资对他来说显然是十分困难的。况且选择企业要进行深入研究，而任天里打算将主要精力投入到做好本职工作，无法抽出更多时间去研究上市公司。显然任天里并没有依赖于自己的主观能力而是基于某种客观方法进行的投资，这种方法有基本的模式吗？
第三，任天里的投资有几点特别引人注意的地方，所投资的上市公司超过了30家；投资时股市的估值水平低于以往的平均水平，即上市公司股票市值与其净资产的比值低于以往的平均水平；持有投资组合的时间较长，达到了5年，那么这些内容是他所采用的投资方法必须包含的内容吗？
第四，任天里在选择投资组合时，看似随意，但又呈现出了一定的规律性，按股票代码等数量间隔选取企业，而且将资金比较均匀地配置在这些企业中，显然他是在遵照某种科学方法选择投资对象，那么他究竟采用了什么方法构建投资组合呢？
第五，任天里所构建的投资组合有三家企业由于连续亏损被监管机构实施退市风险警示，但投资组合总体收益水平几乎没有因此受到影响，其中一度被实施退市风险警示的ST啤酒花经过并购重组又恢复了盈利能力，表明组合投资能够避免投资个别企业出现风险的问题。组合投资整体上为什么不怕投资个别企业失误呢？
第六，任天里对自己的投资也有反思，在他投资的5年中，股市分别出现了两次较大幅度下跌和上涨的波动，投资组合中个别企业股票价格也出现了大幅度的涨跌波动，有没有合适的投资策略或交易法则应对这些波动呢？
这些问题恰好引出了本书将要阐述的一个投资方法——大数投资，任天里采用了大数投资中最基本和最简单的操作部分，而他所做的反思则涉及大数投资中的投资策略和交易法则，这些都将在本书中一一叙述。
