2022-08-22

防范化解地方政府隐性债务风险是党中央、国务院作出的重大决策部署，是坚决打好防范化解重大风险攻坚战的重要内容。融资平台公司是地方政府重要的投融资平台，是地方政府的特殊目的载体，其存在意义是服务于地方政府经济发展目标，在地方经济发展历史上肩负重要使命。同时，在当前稳住经济大盘的背景下，融资平台起到扩大有效投资的关键作用。所以，通过标本兼治形式保障融资平台公司合理融资需求，一方面有利于牢牢守住风险底线；另一方面通过“疏堵结合”，让融资平台能够压降风险，引来资金活水，继而实现区域经济高质量发展。

当前融资平台公司仍然具备系统重要性，而且其信用状况对区域融资环境有着较大影响，地方政府会尽量避免其出现违约。但是宏观政策和地方政府政策面临多重目标，在不同的时点会有不同的取舍。而且政策制定者也有自身的认知局限，不可能出台完美的政策应对复杂的形势，很多时候政策也是在“试错－纠错”。融资平台公司在这个过程中有可能被其他更大的目标所影响或被误伤。融资平台公司隐含着的地方政府隐性债务是历史和多因素综合性累积的结果，防范和化解隐性债务风险也同样要把握节奏和多方施策，尤其是财政和金融措施要相互有效协调，否则容易引发“风险处置中的风险”，因此债务风险的化解既要积极也要稳妥，把握好节奏。在中央多次强调牢牢守住不发生系统性金融风险底线的大背景下，地方政府采取设立区域偿债资金池、提前上报偿债安排及计划、成立信用保障基金和重组等温和方式，应对化解隐性债务过程中出现的问题。中央多次会议也明确要求政策的一致性和协调性，因此，当前很有必要统筹好融资平台公司融资宽松和隐性债务化解，兼顾两者，做到发展安全。

要积极化解隐性债务。一方面要清理违规融资，推进债务甄别与化解工作，明确界定隐性债务内涵，实现对地方政府隐性债务的科学管控；建立系统的债务风险防范机制，推进地方政府债务监管、风险控制制度建设，为地方政府债务全面纳入预算管理奠定基础。财政要在确保正常履行其应有职能的同时，积极出台有效措施统筹财政资源，努力化解隐性债务风险。另一方面要将地方政府债务全面纳入预算管理、实行总量控制，建立地方政府自主发债制度，地方政府债务管理正式走向制度化、规范化。同时，持续推进地方政府一般债务、专项债务的顶层设计，地方政府债务制度体系逐步完善。采取债务置换以及PPP等新型市场化融资模式，积极化解地方政府存量债务，保证地方政府债务风险在制度转型期处于合理可控区间，达到以时间换空间的目的。

要有效盘活存量资产。5月19日，国务院办公厅出台《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》。国务院盘活存量资产、扩大有效投资政策给了融资平台公司做大资产总量的绝佳机会。融资平台公司普遍通过扩张、并购、重组、整合等方式实现发展，但是无疑需要时间，会错过很多的发展机遇。当前，融资平台公司要通过资产盘活，通过出售、转让、资产证券化等方式提升流动性；通过兼并重组、产权转让等方式加强存量资产优化整合，提升资产质量和规模效益；通过混合所有制改革、引入战略投资方和专业运营管理机构等，提升存量资产项目的运营管理能力。金融机构可在Pre-REITs服务、REITs投资、PPP贷款以及并购金融服务等方面参与存量资产盘活。

要稳妥推进转型发展。隐性债务化解与融资平台转型之间难以割裂，两者相辅相成。隐性债务化解有利于降低平台债务负担及转型风险，助推其转型；转型有助于平台提质增效，提升妥善处置存量债务的能力，是化解隐性债务的长期可持续路径。在当前经济下行压力不减的背景下，推进平台转型与化解隐性债务已是一体两面，只有切实推进平台市场化规范化转型，方能有效防范隐性债务风险的深化与蔓延。要根据平台业务性质，分类化解存量债务，推进转型。如对于基础设施发展较好、社会资本较为活跃、财政实力较强的区域，平台可探索多元化经营性业务。通过转型，厘清政府与企业的关系，融资平台公司在管理方面“去行政化”，财务方面与政府划清债务界限，以规范地方政府债务管理，防范融资平台公司风险蔓延至财政风险。

要保持合理充裕流动性。融资平台转型仍需强化外部信用支持。融资平台公司转型道阻且长，是我国财税体制改革、地方投融资机制改革以及国有企业改革逐步深化的过程，难以一蹴而就。值得注意的是，个别财政实力较弱、资源匮乏的区域在转型中或难以及时找到和债务相匹配的资产以及和业务相匹配的运营模式，从而出现信用“失速”；同时融资政策的一刀切，会在一定程度上产生短期流动性风险。因此，平台转型需强化政府和金融支持，包括推进优质国资整合、妥善处理存量债务、提升债务偿还保障、授予特许经营权等，有序缓释平台存量债务风险。金融政策要兼顾财政化解债务风险的承受能力，协调好货币政策和宏观审慎监管关系，适度保障合理充裕的流动性，保障融资平台在转型过程中和转型后的合理再融资需求，避免造成化债过程中的“财政悬崖”，触发不必要的次生性财政债务风险。