IPO打新是一种短期博取超额收益的投资方式，2020年市场火热下，港美股打新的高收益也被大家津津乐道，那么什么是IPO打新，又如何进行打新操作？本篇来看看。

1 什么是IPO打新

在介绍IPO打新之前，我们先来说说IPO。IPO是Initial Public Offering的简称，中文为“首次公开募股”，意思是一家企业第一次把它的股份向公众出售，就是在它首次公开上市的那一天，将它的股票推向市场。

举个例子，如果将一家公司的股份比作千千万万的货物，在公司IPO之前，这些货物只会在内部几个大商家之间批发售卖，而如果进行了IPO，这些货物就会公开地向公众进行零售。

所以IPO的实质，就是以一级市场的价格（批发价）拿货，再以而二级市场的价格（零售价）卖掉的过程。而一级与二级市场之间，对同一家公司的估值也会有所偏差。在一买一卖之间，就有差价利润，这就是IPO打新收益的来源。

说到A股打新大家可能都不陌生，自2014年A股新股发行制度改革以来，至2019年浙商银行第一次破发，A股都未出现过新股上市首日破发的情况，可以说“中签必赚”:2011-2021年A股新股破发率

数据来源：wind

不过，A股的中签率也是出了名的低，从历年中签率来看，A股打新的中签率处于0.01%-0.05%之间。相比之下，港美股的中签率就高了很多，更加雨露均沾。

2020年港股平均一手中签率为33.04%，2019年的中签率则高达62%。当然，港美股的破发率也较高，这就更需要我们去了解港美股的打新机制，学会研究股票的质地。

2

港美股打新机制

2020年是港美股市场打新的大年，上市公司供不应求，打新收益也十分可观，由于没有涨跌幅限制，不少个股上市当日即翻倍。2022年受疫情及宏观经济影响，港美股IPO市场进入“衰退”期。

值得一提的是，最近两个月，港股上市的14只新股，仅1只出现首日破发，如下图所示有人说“港股打新艰难时刻已过”。

数据时间：2022.10.01-2022.12.5 资料来源：复星恒利研究部

那么参与港美股打新，有什么需要注意的呢？

与A股不同，港美股打新的规则较为复杂，但参与门槛很低。A股打新必须得持有一定市值的股票，中签后再缴申购款。而港股打新股，只要你账户上有现金就能打，认购方式有现金认购和融资认购两种方式。

现金打新，就是先冻结账户一定金额的现金，用来参加打新的抽签；融资打新，就是常说的借钱来打新。

比如说，你的账户可用资金1万港币，选择10倍杠杆的方式来参加融资打新，这就相当于你向银行借了10万块钱，锁定冻结一段时间，用来参加打新。融资打新相对成本较高，需要支付利息费用，但是能够放大打新的数量，提高中签率。

相比于港股打新，美股打新就简单多了。只有现金打新这一种，看好哪一支新股，交钱，冻结，锁定，最后进行分配就好了。

资料来源：复星恒利研究部

但是有一点需要注意，港美股打新并不是无风险“捡钱”，港美股新股发行比较市场化，没有涨跌幅限制，自由的代价就是刺激，上市首日大涨大跌都有可能。

2019年港股首日跌幅最大的是润利海事，收盘跌幅44%，涨幅最大的是鲁大师，涨幅高达224.4%。2019年网红第一股如涵控股登陆纳斯达克的首日，就以重挫40%收盘。

所以大家在港美股打新时还需要控制好仓位，研究清楚新股情况，包括发行时的新股认购情况、基石投资者有哪些，港股中回拨机制和绿鞋机制是什么等等。

这里给大家简单介绍下基石投资者，就是在拟上市公司在正式招股前锁定的购买其新股的投资者。基石投资者会按发行价购买拟上市公司发行的新股，上市后一般有6个月的锁定期。所以有基石投资者的新股股价也会相对稳定。

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