3月10日，亚太股市纷纷反弹收阳，而现货金价则在冲高至1700美元/盎司以后，出现第二日回落调整。10日，亚洲时段，现货黄金从1679开盘后，即逐步走低，截至20：00时，在1660一线盘整。

近一段时间以来，相对于疫情引发的全球金融市场动态，黄金虽然上涨，但并未表现出藐视一切的避险属性，有几个交易日甚至与股票市场同跌的局面。

投资者不禁好奇，黄金不是避险资产吗？为什么在市场动荡的时候，没有大幅上涨，甚至表现平平，甚至还不如A股的科技股。

黄金并没有成为核心避险资产

在很多人的心目当中，黄金是和“避险”画上等号的，也就是“乱世买黄金”之说。

但近期现货黄金的走势，并未证实这一点。疫情扩散到全球之前，国际现货黄金在1550平台盘整，即便算上本轮上涨的高点1703计算，也仅有10%的涨幅不到。要知道，在过去的半个多月时间，道琼斯跌近5862.5点，接近20%，日本、欧洲股市多国股市也是哀鸿一片。黄金的涨幅，明显与股票市场的跌幅对接不上，甚至在2月28日，国际金价还出现一日跌幅3.57%的大阴线，明显没有任何避险属性可言。（当日道琼斯跌幅4.42%）

而在亚太股市稍有好转的时候，黄金即从1700美元调整，显示出上攻的力道并不足。

事实上，过去四十几年，战争、金融危机等全球风险事件，对黄金价格的影响并不是那么简单直接——在2008年的金融危机中，黄金也暴跌了30%之多。

黄金并不是大家想的那样，买入就可以高枕无忧的东西。它本质是不产生现金流的资产，也就是想要获利只能靠别人以更高价从自己手里买走，巴菲特就非常讨厌不生息的资产。

理由揣测

市场动荡，投资者关于黄金下跌的几个理由有以下两种揣测：

一、流动性危机，被动减持黄金以获取流动性，以补上其它股票仓位因为这次暴跌产生的补头寸的需求。

三菱日联分析师Jonathan Butler表示，金价表现不佳令人有点意外——3月9日早盘金价的确触及1700美元的大关，但现在已经回落，且似乎所有资产都被出售；下跌部份原因可能是其它大宗商品或资产类别追缴保证金，这意味着要结清黄金来应对。

从交易层面来说，市场一般在悲观的时候买黄金，在绝望的时候卖黄金（以及其它一切非现金资产）这就是黄金避险属性的两面性。

二、人为操纵。黄金的特殊金融属性，决定了其与货币、股票等资产等的相关性，更多的体现为争夺流动性，在这种高风险时刻，如果都去黄金避险，只怕会产生虹吸现象，风险资产里的资金会更加加速流出，这会加剧危机。

同为避险资产

黄金还是日元？

通常情况下资产有两种分类，第一种是风险资产，另外一种是避险资产，日元与黄金都是典型的避险资产，黄金自不必说，天然的货币属性以及其稀缺性导致在经济形势面临考验的时候投资者大多会购买黄金以期资产的保值升值，来抵御经济波动的风险。

据彭博社报道，高盛在最新报告中表示，寻求避险资产的投资者，应该会发现日元是比黄金更有吸引力的选择。高盛策略师补充称，如果美国突然干预以压低美元，黄金和日元都可能受益。

日元作为避险货币有一个显著特性：利率极低，低到降无可降，所以就不会发生像其它货币大幅降息从而因为套息交易导致货币大幅贬值的可能，通常利率低的货币都具有一定的避险属性，比如美元，瑞郎。与之相反的是风险货币，而风险货币通常利率都很高，比如澳元，纽元等。另外，日本是一个岛国，经济上不太容易受到国际局势，地缘政治，战争等因素的影响，所以市场上有嗅到战争气息的时候，投资者会买入日元。