观点小结

核心观点：中性 近期事故频发，产量较难增长；产地煤炭销售稳定，但终端库存较足制约采购积极性；近期国际煤价上行，进口煤数量或同比下降明显；疫情后复工复产叠加高温推升日耗。综合来看，煤炭库存虽在高位，但需求增长较明显。

政策：偏空 国务院印发通知部署全力做好迎峰度夏能源运输保障有关工作。

现货：中性 月末煤管票限制产量，本周再次连续发生安全事故，致使4人丧生，产能较难增加。产地煤炭销售稳定，但下游买涨不买跌，终端库存较足，影响采购热情。

库存：中性 产量维持高位，而下游需求开始恢复，终端库存较高，但开始由累库转向去库。

进口：偏多 俄煤禁运叠加欧洲电力短缺，德国、奥地利和荷兰等国重启燃煤电厂，高气价支撑国外煤价持续上行，相对应的国内煤价却受调控处于相对低位，进口煤倒挂现象持续。

需求：偏多 疫情过后上海电力需求已恢复9成以上，高温持续推升日耗，水电同比增速有所收窄，火电需求向好。

化工用煤支撑煤价上行

动力煤现货平仓价

• 因终端日耗走强，市场情绪向好，但锚地船量持续低位，市场货多船少格局持续。
• 终端维持刚需采购为主，市场报价及成交价均小幅上涨，目前部分地区终端库存可用天数略偏低，预计后续仍有采购需求。

数据来源：CCTD，紫金天风期货

动力煤产地价

• 榆林地区在产煤矿整体销售情况较为稳定，部分矿场地存煤低位运行，煤价稳中小幅上调10-20元/吨左右；
• 鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况一般，煤炭公路日销量徘徊在100万吨左右，煤价以稳为主。

数据来源：CCTD，紫金天风期货

• 近期终端日耗上行，港口煤价得到支撑。

数据来源：CCTD，紫金天风期货

煤种价差

• 国家明确界定动力煤范围，化工煤价相对动力煤价涨幅明显。
• 从五月的用电量数据来看，四大高载能行业中化工用电量同比增长超过5.4%，化工用煤的需求也继续支撑化工煤与动力煤的价差扩大。

数据来源：WIND,CCTD,紫金天风期货

动力煤进口煤到岸价

• 本周电厂招标价格较前期有所下调，下游询货也在压价，而受到近期印度和韩国的采购需求旺盛支撑，印尼煤外矿报价依然高位，进口煤价倒挂持续。

数据来源：CCTD,紫金天风期货

动力煤国际港口煤价

• 6月26日，法国能源部称，今年冬季政府可能会重启位于法国东北部罗琳地区的一座燃煤发电厂。
• 为应对天然气短缺风险，荷兰、德国和奥地利将暂时取消对燃煤发电的限制。

数据来源：WIND,紫金天风期货

• 澳大利亚昆士兰州政府计划对煤炭实行新的累进税率，以增加财政收入。新税收政策将于今年7月1日起生效，当煤价超过175澳元/吨时对当地煤企征税20%，超过225澳元/吨征税30%，超过300澳元/吨征税40%。

数据来源：CCTD，紫金天风期货

沿海动力煤运价

• 南方气温明显升高，市场电力需求预期逐步释放，电厂发运节奏或将提高，市场呈货多船少格局，沿海煤炭运价涨幅扩大。

数据来源：CCTD，紫金天风期货

供给维持高位

煤炭发运

数据来源：CCTD，紫金天风期货

港口库存

数据来源：CCTD，紫金天风期货

• 在沿海终端日耗表现较强的情况下，市场情绪向好，但锚地船量较少，下游采购积极性有限，市场报价及成交价均小幅上涨，后续随着日耗进一步上升，采购需求有望进一步上升。

数据来源：CCTD，紫金天风期货

下游库存

• 近期终端日耗偏强，库存有升转降。

数据来源：CCTD，紫金天风期货

重点煤矿数据

数据来源：CCTD，紫金天风期货

动力煤产量

• 5月份的全国原煤日均产量有所下滑，低于1200万吨/日，在产能没有有效提升的前提下，产量增长依然困难。

数据来源：统计局，紫金天风期货

动力主产地产量

数据来源：统计局，紫金天风期货

• 位于陕西榆横矿区南区的海则滩煤矿即将取得采矿许可证，资源量为11.45亿吨，煤种主要为优质动力煤及化工用煤（长焰煤、不粘煤和弱粘煤），平均发热量6,500大卡以上，项目产能建设规模为600万吨/年，煤炭可直接通过国家“北煤南运”重要战略运输通道——浩吉铁路运往全国各地。

数据来源：统计局，紫金天风期货

煤炭到港量

• 二季度海外煤价上涨明显，纽卡斯尔动力煤现货价格415.6美元/吨，继一季度环比上涨29.8%之后，再次环比上涨51.1%。进口煤价倒挂之下，煤炭到港量明显低于常年同期。

数据来源：统计局，路透，紫金天风期货

印尼煤到港量

• 本周电厂招标价格较前期有所下调，下游询货也在压价，而受到近期印度和韩国的采购需求旺盛支撑，印尼煤外矿报价依然高位，当前印尼（CV3800）巴拿马船型贸易商报价在FOB88-90美元/吨左右，国内下游还盘在FOB86-87美元/吨左右。

数据来源：路透，紫金天风期货

煤炭进口量

• 6月中旬伊始，澳大利亚当局引入一项新权力，即在必要时暂停煤炭出口以供应国内、缓和当地严重的电力危机。之后占澳煤出口大头的昆士兰州政府计划于今年7月1日起对煤炭实行新的累进税率，以增加税收。

数据来源：海关总署，紫金天风期货

日耗开始回升

沿海八省日耗

• 近期复工复产叠加高温效应，沿海八省日耗上行，基本已经恢复常年水平。

数据来源：CCTD，紫金天风期货

沿海八省可用天数和供煤

数据来源：CCTD，紫金天风期货

水力发电

• 今年以来我国水电产量呈现加速增长态势，国家统计局最新发布的数据显示，今年5月份全国水电产量达到1217亿千瓦时、同比增加26.7%；1-5月份水电产量4346亿千瓦时、同比增加了17.5%。

数据来源：wind，统计局，紫金天风期货

发电量

• 截至5月底，全国发电装机容量24.2亿千瓦，同比增长7.9%。其中，非化石能源发电装机容量11.6亿千瓦，同比增长14.7%，占总装机容量的47.9%，占比同比提高2.8个百分点。水电4.0亿千瓦，同比增长6.1%。火电13.0亿千瓦，同比增长2.8%。在水电出力较好的情况下，1-5月份，全国火电设备平均利用小时为1720小时，比上年同期降低97小时，其中，燃煤发电设备平均利用小时为1791小时，比上年同期降低85小时，燃气发电设备平均利用小时为897小时，比上年同期降低212小时。

数据来源：统计局，紫金天风期货

替代能源发电量

数据来源：统计局，紫金天风期货

用电量

• 5月份，全社会用电量6716亿千瓦时，同比下降1.3%，日均用电量环比增长2.2%。分产业看，第一产业用电量88亿千瓦时，同比增长6.3%；第二产业用电量4754亿千瓦时，同比下降0.5%；第三产业用电量1057亿千瓦时，同比下降4.4%；城乡居民生活用电量817亿千瓦时，同比下降2.4%。

数据来源：统计局，紫金天风期货

第二、三产业用电量

• 5月份，东、中、西部和东北地区全社会用电量增速分别为-5.5%、2.9%、3.4%和-2.6%。
• 5月份，全国制造业用电量3636亿千瓦时，同比下降0.5%；制造业日均用电量117.3亿千瓦时/天，比上年同期增加1.3亿千瓦时/天，比上月增加3.2亿千瓦时/天。其中，四大高载能行业用电量合计2017亿千瓦时，同比增长0.1%；高技术及装备制造业用电量754亿千瓦时，同比下降1.3%；消费品制造业用电量466亿千瓦时，同比下降3.3%；其他制造业行业用电量398亿千瓦时，同比增长1.6%。

数据来源：统计局，紫金天风期货

水泥产量

• 近期，随着迎峰度夏的开启，因房地产、基建等不景气，水泥需求较弱，各地陆续出台了针对水泥行业的错峰生产计划。

数据来源：wind，紫金天风期货

疫情后需求开始恢复

动力煤产地价

数据来源：wind，紫金天风期货

期货数据

动力期货价格

• 期货价格近期震荡，基差在现货上行的情况下有所上行。

数据来源：wind，郑商所，紫金天风期货

动力期货基差

数据来源：郑商所，wind，紫金天风期货

联系人：康健

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