应收账款融资，是指在回款期间，由供应链上的供应商公司，将因债务人签订销售合同而形成的，还未达到最后偿付时限的应收账款，转让给保理运营商（金融机构），并以此获取生产运营上所需要的资金的过程，金融机构向债务人发出转让通知并可以要求其付款。

应收账款融资业务，主要适用于供应链上中小企业，向核心企业推销产品的阶段。

在传统的制造业领域，中小企业如果想要及时地把库存产品变现，往往会通过信用销售（即赊销）的形式，来推动购销合同的签订；

另一种情况下，核心企业因为资金运营需求，借助其自身的行业地位优势，要求延期向供货方付款。

而中小企业由于想要和核心企业进行更长期的协作，往往需要承受核心企业所提供的赊购要求，从而造成了中小企业内部的现金流压迫，风险逐渐加大。

不过，对于作为上游厂商的中小企业，要购买下一生产周期所用的材料，以满足持续生产经营的需求。

所以，位于上游的中小企业，可向其他金融机构质押应收账款票据，来获得信贷支持。

接受了该质押资产的金融机构，需要核心公司先证明该单证是否为真，并签订了支付承诺书，然后金融机构再向中小企业放款。

可以发现，供应链金融应收账款融资模式，参与主体主要分为卖方、买方和金融机构：

卖方，通常为供应链网络上游中小企业，为资金的需求者，其质押应收账款单据的主要目的是为了解决资金短缺问题，以进行开发生产产品、投资等活动，保证企业持续稳定经营。

中小企业将成为该项融资业务的主要受信方，其信用情况是能否取得贷款的关键因素；

买方，一般是供应链上的规模较大的核心企业，其拥有较好知名度，信用良好，整体经营状况也比较好。

核心公司为应收账款融资模式的信用担保方，能对融资方的业务生产活动实施严格监管，从而有效地改善其资信情况和偿债能力；

金融机构，则属于应收账款融资业务的授信方。金融机构通过关注核心公司的各方面的资质，并利用其所提供的贸易双方信息来评估业务风险，以确定是否开展业务，并进行应收账款融资业务过程的监督与贷后管理，以确保融资业务的稳健进行。

应收账款融资模式风险

在供应链应收账款融资模式下，融资企业以还未达到偿付时限的应收账款票据为抵押资产，请求金融机构提供信贷服务。

而金融机构在授信审核时，既要评估融资公司的还款能力，还必须关注下游核心公司的偿付能力，对贸易双方的信用情况全面审核，在该模式下金融机构将面临着以下几方面的风险：

融资公司为了顺利获得融资，会有隐瞒质押资产真实情况的现象。

这是由于现阶段公司以应收账款做抵押，金融机构往往无法准确掌握有关信息，导致一些资质较差的公司铤而走险，选择将应收账款的实际状况隐藏，从而造成财务风险与应收账款融资风险。

道德风险也同样会出现，相比供应链中核心企业来说，中小企业信息披露程度相对较低。

在金融机构对其实施监管的过程中，面临着难度大、费用高的问题，所以在许多时候都无法实施全面、高效的监督。

一些高风险投资偏好型的企业，在获得了金融机构注入的资金之后，并不按规定对这笔贷款加以利用，而是转而投入资金于某些高风险项目以期获取更高利润。

而在此过程中，如果投资获利，该公司就能够成功清偿银行欠款，一旦投资失利，就可能给银行造成巨大的资金损失。

另外，如果融资公司将资金另作他用，就不能根据与供应商合同完成特定商品的生产，也可能产生无法及时按量向下游核心企业提供商品的现象，从而造成供应链的断裂。

核心企业缺乏偿债能力。买方作为应收账款质押融资业务的主要参与主体之一，其规模很大且具有一定市场知名度，总体运营情况也相当良好。

在自身保证对应收账款偿还的同时，还对卖方的经营生产活动实施了监管，从而有效的改善了卖方的信誉资质与偿债能力，并提高了整体供应链的安全性。

如果买方缺乏还款实力，也会使得卖方遭受违约风险传染的负面影响，不利于应收账款质押融资业务的可持续性。

供应链运营情况与行业发展现状。由于应收账款质押融资业务，是以买方公司的商业信誉为基础。

因此买方公司所处的行业发展状况，以及供应链运营情况，也是产生应收账款质押融资信用风险的重要因素之一。

买方如果能够保证正常的生产经营活动，并获得正常销售收益，其按时如数偿还债务的能力也会比较强。

保持良好的行业发展趋势，有利于防止应收账款质押资金违约风险的发生传播，也有利于提升应收账款质押资金行业的经营稳定性。

存货质押融资模式

（一）存货质押融资模式运作

在传统金融融资业务中，各大金融机构往往把中小企业，以动产为质押资产的信贷申请避而远之。

主要是由于原材料、半成品库存等动产的流动性较强，存放不易，价格也并不稳定，不利于金融机构对其实施有效性的监督和清偿变现。

核心企业在存货质押融资业务中扮演信用担保主体，同时金融机构在贷款前，也会先综合考察供应链上各参与主体的关系，以及供应链网络的稳定能力，并考察供应链整体风险水平。

链条上企业合作的稳定性，在一定程度上稳定了质押资产的价格，从而促使金融机构更乐于接纳以存货、半成品当作质押物的供应链金融融资模式。

存货融资模式又叫融通仓融资模式，具体来讲就是指为了缓解企业自身资金压力，融资企业与金融机构签订相关协议，将存货作为质押资产，来获得信贷支持。

存货质押融资服务是中小企业获得投资的主要途径之一，在这一服务模式中，通过引入第三方物流公司作为服务参与主体，有效行使了质押物保护与监督的职责。

在盘活中小企业资金流的同时，减少了供应链的经营风险，并促进物流与资金流的无缝衔接，使大量积压的物资迅速转变成可使用的资本。

存货质押融资的各参与主体主要由融资公司、金融机构、物流仓储公司和核心企业组成。

在该体系下，由物流仓储公司受金融机构委派，负责对质押物实行评估、储备和监督。存货质押融资具有以下优势；

首先，融资企业可以只转让货权而不转让使用权，而质押的货物的使用权仍在融资企业；

第二，融资企业能够选择一次，或分批地对货物予以提取；其三，存货质押融资模式对企业类型和生产阶段都没有严格限定，更适合于供应链上下游各种企业的制造、营销等经营环节。

（二）存货质押融资模式风险

在存货质押融资模型下，由中小企业将原材料、所生产的半成品等进行质押，再向商业银行等金融机构申请融资，此时造成参与主体违约的影响因素是多方面的：

企业的运营能力。融资公司的经营能力有强有弱，技术水平与生产能力也有高有低，这些都会导致公司违约风险的产生。

现在金融机构对于企业的资信考察较为严苛，以避免遇到企业无力还款、措施不完善、不按协议操作、道德风险等情况，所以会重点考察企业的经营能力和信用状况。

信息不对称。融资公司不是以个体出现的，和其他市场主体有着经营和业务上的密切联系，合作伙伴的选择至关重要，因为信息不对称导致消息传播不及时，或者信息不正确都会导致公司决策的失败。

在存货质押融资业务中，仓单的真实性也对信用风险产生了一些负面影响。

一旦保管质押物的物流仓储企业和融资公司，私下串通伪造的虚假仓单，或是由融资公司给物流仓储企业提供伪造提货单，就可能产生质押物价值缺失的问题，进而使银行权益严重受损。

市场的供求状况也会影响融资公司的信用风险，在市场中发生了无法预见的不利因素时可能造成了产品销量减少，从而导致融资公司的商品出现积压，以至于无力执行合同导致了违约事故的出现。

即使有核心企业与金融机构签订回购担保协议，金融机构在挑选质押担保物时也会优先选择流动性较高，且容易变现的资产。

因为当质押物的流动性状况不好时，变现成本也会随之升高，所以一旦融资公司出现了违约现象时，金融机构就很难将质押物变现，有可能造成资金的损失。

对于传统制造企业来说，自然灾害的发生使得企业无法正常经营生产、质押物受损都会造成违约的发生。

预付账款融资模式

供应链下游的中小企业，是预付账款融资业务主要服务对象，通常为分销商。

在供应链内部的贸易往来，核心企业出于对资金运营的需求，依仗其领先的行业地位，常常要求下游分销商提前支付货款。

而下游分销商，就能够通过真实的贸易事实，向金融机构申请预付账款融资，从而减轻了因为给核心企业提供预付账款而造成的资金压力。

预付账款融资模型的参加市场主体，通常包含了买方(位于供应环节下游的分销商)、卖方（核心企业）、金融机构和物流仓储企业等。

在该模型下，由金融机构为核心供应商签发银行承兑汇票，并且负责控制对下游分销商的供货权；

核心企业和金融机构之间签订回购合同，即在商业票据期满时，由核心企业负责收购保存在物流公司中，但仍然没有被提取出来的商品；

而物流业务则承担对上坪的评估与管理，四个参与主体间互相协作，信息共享。

预付账款融资是一个互惠共赢的融资模式。通过该模型能够缩小中小企业长期资金流缺口，并且能够实现对供应链中核心供应商商品的批量销售。

最关键的是，银行能够分批偿还贷款，而无需一次交清，并且也不影响其所销售购买到的商品，因此可减轻其短期资金压力;

另外，该业务模式也能给金融机构提供收益。原因是在该业务模式中，金融机构和核心供应商之间，事先签署的回购合同和质量保证合同。

实则上是由核心供应商作为资金获得方的担保，不仅降低了改业务的违约风险，还开拓了融资服务业务以增加利润。

预付账款融资模式风险

供应链金融预付账款融资模式信用风险，最需要关注的潜在风险点主要包括：

融资企业方面，因为预付账款融资的参与主体很多，所以我们无法对融资过程的每一环节精准的掌控。

在该业务中，销售返款成为融资企业偿还银行贷款的主要来源，一旦融资企业不遵守协议，把销售收入用来投资其他项目，金融机构可能由于融资企业的道德风险，而遭受一定损失核心供应商的回购能力。

在预付账款融资模式中，金融机构必须和核心企业，即供应商达成收购合同，同时要求供应商履行还款的连带责任。

而如果融资公司存在保证金不足的情形，则供应商作为担保方就需要按照协议完成质物回购。因此供应商的回购能力，也成为了金融机构评价信用风险的一个关键因素。

质押商品价格的波动。质押担保商品的价格波动，会较大程度上影响到信贷业务的稳定性。商品的贬值可能来源于国家政策的变动，也可能来自社会供需的变动。

例如，因为没有精确掌握市场供求状况，融资公司与核心企业协议的订货量过大，以及在实际营销活动中的各种因素造成营销业绩不佳，导致资金无法进行回笼。

如此一来，分销商将无法持续向商业银行缴纳担保金，以持续获得商品，在物流公司所掌握的商品由于各种原因无法被获得后，质押商品有可能被低价处置。

即使在签约后，核心企业也答应会在到期后收购尚未提取的商品，但在市场价格下行后，金融机构仍然可能发生质押物被便宜收购的情况。