9月3日，上交所披露了交通建设股份有限公司（以下简称交建股份）首次公开发行股票招股说明书。

资料显示，交建股份拟公开发行新股不超过4990万股，占发行后总股本的10%。

本次募集资金总额不超过2.56亿元，扣除发行费用后，将用于购置施工机械设备项目、补充公路、市政基础设置施工业务运营资金，共计2.04亿元，借此来提高公司的市场竞争力和抗风险能力。

（图片来源：招股书）

据招股书显示，公司成立于1993年2月，注册资本为4.49亿元，主要从事公路、市政基础设施建设相关的工程施工、勘察设计、试验检测等业务。

发行前，公司控股股东为祥源控股，持有公司61.08%的股权，其余股东持股均未超过5%。公司实际控制人为俞发祥，间接持有公司69.22%的股权。

据财务数据显示，公司在2016-2018年分别实现营收25亿元、26.25亿元、27.22亿元，同期的归母净利润为1.08亿元、1.14亿元、1.21亿元。截止2019年上半年，公司实现营收12.8亿元，归母净利润4118万元。整体而言，公司业绩基本保持小幅增长趋势。

（图片来源：招股书）

从业务构成来看，公司主要以公路、市政基础设施建设为主，主营业务较为突出，2019年上半年实现收入12.52亿元，占总营收的98.29%，根据往年数据，这一业务占比逐年增加，从2016年的92.47%增加到2018年的97.77%。

据招股书显示，2019年上半年公司新增5个项目，共计11.71亿元。

值得一提的是，公司处于土木工程建筑行业，公路、市政基础设施建设行业为土木工程建筑业的重要组成部分。

根据资料显示，2018年全国公路总里程484.65万公里，较去年同期增长7.31万公里，公路密度50.48公里/百平方公里，较去年同期增长0.76公里/百平方公里。公路养护里程475.78万公里，占公路总里程98.2%。

随着新兴城镇化建设逐步深入，市政基础设施建设在不断发展，根据《全国城市市政基础设施建设“十三五”规划》，我国城市路网密度普遍低于7公里/平方公里，不足国家标准要求的 1/2，未来市场需求较大；另外，根据《住房和城乡建设事业“十三五”规划纲要》，到2020年，城市建成区平均路网密度提高到8公里/平方公里，进一步完善城市道路网络系统。

目前，国内从事公路、市政建设的企业主要分为三大梯队：

第一梯队主要是由超大型央企构成，凭借较高的技术实力、丰富的专业经验以及雄厚的资金实力，在行业内处于主导地位，主要包括中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑以及中国电建。2018年这五大集团的总产值占国内建筑业的13.29%，其中中国建筑以1.1万亿元位列第一。

第二梯队主要由各省、市、自治区国有及国有控股的建工集团或路桥公司、具备区域竞争优势的大中型民营路桥施工企业构成，重点在其所在地区开展公路、市政基础设施建设业务，包括安徽水利、山东路桥、重庆建工、四川路桥等。

第三梯队主要由各省市中小民营路桥施工企业构成，重点在其所在地区开展业务，较少涉及其它领域。

据相关分析人士表示，以交建股份目前的营收状况以及业务开展的情况来看，公司处于第三梯队。

为了扩大市场份额，公司近年来不断发展PPP业务，企图通过投资参股PPP项目带动公司施工业务的发展。

公司在发展业务的同时，也面临一些风险。

一方面，公司应收账款处于逐年递增的趋势，占营收的比例较大，2016年至2018年，这一指标从12.05亿元增长到14亿元，同期占比分别为48.12%、52.03%、51.43%。2019年上半年为17.04亿元，尽管公司目前已做好坏账准备，倘若不能按时收回款项，对公司的经营活动或许会产生影响。

与此同时，公司存货也在增长。2016年至2018年这一指标从5.89亿元增长到7.92亿元，2019年上半年为8.25亿元。其中已完工未结算工程施工账面价值从2016年的4.81亿元飙升到2019年上半年的8.06亿元，同期占存货账面的比例也从81.7%上升到97.71%。如果未来建造合同的预计总成本超过合同总收入，公司将计提存货跌价准备，这可能对公司经营业绩产生不利影响。

此外，公司仍为地方性品牌，区域发展不平衡。2016年至2018年，公司在安徽省内主营业务收入分别为19.09亿元、20.85亿元、21.51亿元，分别占比76.76%、80.11%、79.62%。公司需扩展省外业务，增加竞争力。

（图片来源：招股书）

总体而言，公司业绩持续向好，但业务基本在省内开展，局限性加大，而且公司目前的竞争力与第一梯队还存在相当大的距离，因此，公司如何突破局限，加强品牌建设，值得期待。