小美 如果我们认真观察盘面的话，就能看出纯碱这波行情的上涨刚好卡在05与09合约切换那几天。
纯碱09合约日线走势图：
从盘面的角度来解释：纯碱是一个弱现实强预期的品种。弱现实体现在当前疫情蔓延，整个房地产表现较差；强现实体现在当前各地稳经济而对地产的释放种宽松政策，我们看最近整个地产板块的股票都很疯狂，所以地产预期很好。
而05合约临近交割，走的就是现实逻辑，所以我们看前段时间05合约引领盘面走跌。09合约是预期合约，当主力合约切换之后，盘面企稳反转，由现实逻辑切换至预期利好。
从资金的角度来解释：一般来说，对于以01/05/09这种时间跨度比较大的主力合约来说，在完成主力换月之后，主导盘面的资金性质往往会发生变化。这个时候，盘面的交易逻辑就会切换。
因为交易逻辑发生了变化，导致以前盘面下跌，完成换月之后，盘面可能开始上涨；以前是上涨行情，完成换月后，盘面可能就下跌了。
盘面依旧处于单边上涨中。同时，截止昨日收盘统计，纯碱新的主力合约（2209合约）发生了一波历史性的持仓异常。单日新增近14万手持仓，纯碱到底发生了什么？
伴随着这个问题，我们分析一下纯碱接下来面临的三个问题：
- 纯碱巨幅增仓究竟是怎么回事？
- 纯碱接下来怎么交易？
3、纯碱面临的风险和可能的顶在哪里？
纯碱是这两年期货市场的一个明星交易品种，从21年开始，纯碱合约的持仓就远超历史同期水平，09合约单日新增持仓近14万手，巨幅增仓将2209合约持仓打出历史新高，远超同期水平。
纯碱季节性持仓图：
巨幅增仓首先要判断是否是持仓异常，所谓的持仓异常就是非移仓造成的合约持仓大增大减。当前05合约主力移仓基本已经完成，从05合约昨日的减仓幅度来看，远远低于09合约的增仓，这个证据就足以表明09合约的巨幅增仓并不是移仓，而是持仓异常。
持仓是我们观察资金进出场的一种信号。通常情况下，我们是通过持仓数值和持仓变动量来分析持仓对价格的影响。
1、持仓数值：持仓量是期货交易比较特有的一个指标，不仅能反应资金还能反应交易数量，因此既是一个量化资金指标也是整个市场的体量指标。
低持仓的品种盘子比较小，短期的波动性比较高；高持仓的品种资金量比较大。行情都是由资金驱动，高持仓即意味着更多的行情想象力。我们看这两年，很多品种的持仓量都突破了历史新高，其行情很多也是创下多年的新高。
对于低持仓的品种交易难度是更高的，不确定性更强；高持仓的品种则需要我们对趋势有一定的把握，一旦形成趋势则可能比较持久，如果没有做对可能就需要及时止损。
- 持仓变动量：这个我们有聊过，看持仓变化与行情的方向是否一致。如果持仓变化与行情走势正相关，那么意味着趋势强，如果持仓变动与盘面负相关，意味着趋势弱。即增仓上涨的行情往往比减仓上涨的行情要强，减仓驱动的行情实际上更多是调整，是短期交易的机会并非趋势。
所以，从这个角度看，纯碱的增仓上涨对多头或是好事。
但是，如果增仓、减仓比较大，盘面并没有较大的波动，这意味着多空比较焦灼，分歧较大而且实力比较均衡，有的则可能是资金在移仓换月。
而纯碱，我们否定了移仓换月这种说法。所以纯碱的巨量增仓意味着多空在当前这个位置比较焦灼，且实力均衡。是不是如此，我们来验证一下。
我们可以从席位持仓变化去验证，看一下主导行情的席位有什么动作。
当主导这波趋势的席位开始减仓，或对手盘出现了一个更强大席位的资金时，这个时候行情可能要发生反转；当主导这波趋势的席位开始增仓，或对手盘资金开始撤退是，这个时候行情可能还是会延续。
我们看纯碱的席位持仓变化：
从席位来看，纯碱昨日发生持仓巨幅变化是由中信主导，中信一边增多3.6万手，一边增空3万手，一举成为纯碱上的最大多头和最大空头。最终，中信“接手”纯碱，净多持仓近1.4万手sa2209合约，成为净多持仓的最大席位。
大量增加的多空仓位是当日纯碱没有能够增仓的大涨的原因，说明多空实力较为均衡，符合我们上面的判断。但是，中信净多持仓1.4万手，这值得引起我们的注意了。这意味着：
纯碱，中信来了！
那么，接下来这么做？
高持仓本身就意味着盘面存在大矛盾，空头的逻辑在于纯碱高利润、高升水，从而做空利润。多头认为政策释放积极信号、各地光伏听证会陆续召开、玻璃新产线接连投产，多头认为预期好，就做多盘面，发动行情。
而05和09完成换月了，那么 05就应该围绕仓单成本波动，09跟当下现货没关系，就是看未来的预期了。所以，能不能持续多，关键还是看预期，即地产究竟这么样。
我们来聊聊地产。过去，我们国家的基调是始终围绕“房住不炒”，对地产进行了严格的调控，令大部分国内房企跌得很惨。这背后有两方面原因：
- 国内政策收紧，投资者对地产的预期下降，不断抛售地产类金融资产；
- 部分地产公司本身负债过高，存在较大的财务风险，甚至已经暴雷，引发资金出逃。
如今，地产已经从过去极度繁荣的阶段，来到了极度危险的阶段。从一个极端来到另一种极端。若政策继续维持收紧状态，那么更多的地产公司就会发生债务违约，引发系统性风险。所以，国家开始对房地产松绑。
除此之外，还有一个重要的原因在于：需要稳经济。
数据显示：从GDP占比看，2020年房地产及其产业链占我国GDP的17%（完全贡献），其中房地产业增加值占GDP的7.3%（直接贡献）。其中，房地产带动产业链占GDP的9.9%（间接贡献），其中房地产对金融、批发、建材的带动最为明显。
同时，房地产业直接解决我国实体经济就业近1500万，考虑到房地产拉动的上下游行业，对就业带动效应更大。
所以，在经济结构未完成转型之前，地产依旧是我们国家的支柱产业。我们国家提出要稳经济的增速目标，那么稳地产就成为稳经济的关键一环。
最终的结果就是：统计当前的数据显示，已有18城放宽了公积金贷款条件、11城调升公积金贷款额度、9市已下调贷款首付比例、13城通过财税托市刺激购房消费，全国普遍下调房贷利率、缩短审批放贷周期……
随着限购政策的逐步放开，就能抬升房地产的景气度。房子造好后，就需要装修，那么就需要玻璃，也会需要纯碱。所以，暂时看，我们还是要跟随中信的步伐。
当然，纯碱的上行也面临着风险：
- 房地产政策着眼于，民生、风险、经济。当前风险和经济问题明显大于民生问题，民生方面有购房需求，也有高价压力，所以短期会释放购房需求，长期还是要回归到住房不吵的政策中去；
- 成本端下行的压力，俄乌冲突的不确定性是否造成原油暴跌，纯碱成本下降带来的下行风险。
从最近几日行情看，原油大跌，纯碱并没有跟随，说明当前的预期强。
那么行情什么时候结束？
当盘面真正上涨的时候，这个时候我们讲什么逻辑都没用，就是对手盘资金的博弈，什么时候把对手打跑了，什么时候结束。期货不仅仅是比钱，比钱多空谁都不会差，光有钱还不行，还要比谁的成本更低，最重要的还是控货，当主力拥有巨资+低成本+现货，那么他就可以在该商品上为所欲为。
所以，要找到纯碱的终点很难，我们能做的就是以技术面而跟随市场！
作者：大桌GONG
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