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万亿蓝海市场门槛高 准入名单陆续发布

当前，中国个人养老金市场尚处于发展初期，市场规模只有不到1500亿元。随着国家启动个人养老金工作，未来中国个人养老金市场发展空间巨大，是一个非常大的蓝海市场。

根据某证券研究报告，到2035年，个人养老金理财规模有望达到12万亿元，按照养老理财30%、养老储蓄25%、养老目标基金20%、个人养老保险10%、其他15%的比例预估，银行、保险、基金公司等都拥有较大的业务空间。

目前，我国个人养老金业务处于初始阶段，覆盖面大、业务要求高、关系人民群众切身利益，为提高安全性，监管部门对参与人养老金的金融机构和提供的金融产品设置了准入名录和动态退出机制。

基金业方面，11月18日，中国证监会正式发布了个人养老金基金名录以及个人养老金代销机构名录

根据名录，40家基金公司在列。个人养老金代销机构名录方面首批则有37家机构入围，其中涉及14家券商、16家银行和7家独立基金销售机构。

首批公布的个人养老金基金名录，共有129只养老FOF基金入围。根据要求，个人养老金基金需满足最近4个季度末规模不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元的养老目标基金等规定。

银行及理财行业方面，11月18日，中国银保监会正式印发了《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》。

首批开办个人养老金业务的商业银行和理财公司机构名单发布，主要包括6家大型银行、12家股份制银行、5家城市商业银行和11家理财公司。

对参与的商业银行和理财公司业务经营、客户服务、风险管理、社会责任等方面均有较高要求。截至2022年三季度末，一级资本净额超过1000亿元、主要审慎监管指标符合监管规定的全国性商业银行和具有较强跨区域服务能力的城市商业银行，以及截至2022年三季度末已纳入养老理财产品试点范围的理财公司，可以开办个人养老金业务。

个人养老金理财产品应当符合法律法规和监管规定，具备运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值等特征，包括：养老理财产品；投资风格稳定、投资策略成熟、运作合规稳健，适合个人养老金长期投资或流动性管理需要的其他理财产品；银保监会规定的其他理财产品。

保险业方面，11月21日，《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》印发，明确了保险公司开展个人养老金业务的条件以及具体产品等要求。

保险公司开展个人养老金业务需要符合七大条件，包括：（一）上年度末所有者权益不低于50亿元且不低于公司股本（实收资本）的75%；（二）上年度末综合偿付能力充足率不低于150%、核心偿付能力充足率不低于75%；（三）上年度末责任准备金覆盖率不低于100%；（四）最近4个季度风险综合评级不低于B类；（五）最近3年未受到金融监管机构重大行政处罚；（六）具备完善的信息管理系统，与银行保险行业个人养老金信息平台实现系统连接，并按相关要求进行信息登记和交互；（七）银保监会规定的其他条件。

个人养老金保险产品则应当符合以下要求：（一）保险期间不短于5年；（二）保险责任限于生存保险金给付、满期保险金给付、死亡、全残、达到失能或护理状态；（三）能够提供趸交、期交或不定期交费等方式满足个人养老金制度参加人交费要求；（四）银保监会规定的其他要求。

11月23日，中国银行保险信息技术管理有限公司网站披露的个人养老金保险产品名单显示，首批有6家公司7款产品入选。

7只产品，均为专属商业养老保险产品。具体包括：中国人寿国寿鑫享宝，人保寿险福寿年年，太平人寿太平岁岁金生，太平养老太平盛世福享金生，泰康人寿的泰康臻享百岁、泰康臻享百岁B款，国民养老保险国民共同富裕。

乱花渐欲迷人眼 风险防范记心头

虽然个人养老产品种类众多，机构近期也在积极地推进个人养老金业务的开展，但参加人还是要有风险意识，应综合考虑个人风险偏好、年龄、家庭、收入等情况，合理配置各类资产。要认识到个人养老金产品属性不同，投资风险、投资收益也有所差异。

相关部门就曾提示，个人养老金采取市场化运营，存在投资风险，参加人需谨慎选择。

有研究人员指出，个人养老金采取市场化运营，不可避免存在投资风险，也会出现上下波动。作为国家制度安排，个人养老金有着严格的监管和规范要求。具体收益高低取决于很多因素，既与经济发展水平、产品运行质量密切相关，又受个人投资眼光、投资能力影响，将是综合作用的结果。

个人养老金四类产品中，储蓄和保险风险相对较低，收益水平比较稳定，而理财和公募基金之间则因投资底层资产方面的差异，风险等级有所不同。

储蓄存款产品收益较低但保本。目前，工行、农行、建行、中行在多个城市开展特定养老储蓄试点。年满35周岁居民可通过营业网点柜台，持试点地区签发的身份证办理，55周岁方可办理到期支取。

据悉，试点产品包括整存整取、零存整取、整存零取三种类型，涵盖5年、10年、15年、20年四个期限，每5年为一个计息周期。目前定出的最高利率约在4%左右。

养老保险产品的收益更为稳健和确定，还能对接险企布局的养老社区和综合养老服务等。

目前的专属养老保险分为积累期和领取期两种时期。积累期提供两个风险偏好不同的投资组合，设置保证利率。稳健型账户的保证利率在2%-3%之间，进取型账户的保证利率在0-1%之间，高档演示利率上限为6%。领取期则将账户价值转换为养老年金，可按终身领取或固定期限10年/20年领取。

根据首批6家试点公司披露的专属商业养老保险首期结算利率来看，稳健型账户2021年年化结算利率均在4%—6%之间，进取型账户结算利率在5%—6.1%之间。

养老目标基金属于FOF，底层是全市场的公募基金。相对于其他个人养老投资产品，养老目标基金可以给投资者更加多样化、个性化的选择。

其中，目标日期型是基于投资者退休日期设计的基金。它会随着退休日的临近，逐步降低风险类资产的配置比例。目标风险型则以特定风险水平为目标，通常可分为保守、稳健、平衡、积极这四类。目标风险越低的产品，权益类资产的配置比例也会越低。

养老理财与其他符合条件的个人养老金理财在产品设计上有所区别，主要为长期限产品，对客户身患重疾等情况设计了提前赎回条款。设置了收益平滑基金，对运作业绩超过业绩比较基准的部分可计提一部分纳入收益平滑基金专项用于平滑基金。

对于如何选择上述产品进行投资配置，专家建议结合个人实际收入状况、期望收益、风险承担能力等进行选择，通过组合的形式，选择互补类产品，比如储蓄和保险，来分散风险。

作为市场化运作的个人养老金产品，也不排除出现亏损的情况，但考虑到封闭运行、长期性等因素，应树立长期投资的理念。

有业内人士认为，要注重产品的运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值，如果选对了投资机构，资产组合合理，可以获取较好的长期投资收益。

个人养老金制度则规定，销售机构要以“销售适当性”为原则，做好风险提示，不得主动向参加人推介超出其风险承受能力的个人养老金产品。

要广泛开展投资者教育，扩大宣传面，普及养老金融的基本知识，培养价值投资、长期投资理念。